迈克尔·莫布森公司案例

案例页把书中的公司研究集中为入口。它用于检验方法和证据边界，不构成当前持仓建议。

案例章节

• 第二章　价格里已经算进了什么 — 不从预测出发得到一个价值再与价格比较，而是以当前价格为已知，逆推市场隐含的增长、利润率与资本回报。这套逆向工程贯穿他全部的公司分析。
• 第五章　谁在对手方 — 每一笔交易都有另一方。问「谁在对手方」不是揣测身份，而是逼自己说清市场为何可能形成不同判断。
• 第十三章　护城河是两个可测的数 — 把工具箱第一次对准具体公司：护城河不再是形容词，而是 ROIC 高于资本成本的正利差，加上它能持续多久。
• 第十四章　一个 ROIC，四种答案 — 同一家公司的资本回报率，口径不同能算出四个数。这一章把 2022 年那份《投资资本回报率》拆到零件。
• 第十七章　天花板在哪：市场有多大 — 2014 年两位估值专家就同一家公司吵了一架，吵法很干净：都用现金流折现、都把模型摊开，分歧只落在「这家公司能长到多大」。
• 第十九章　现在处在生命周期的哪一段 — 公司会死，那么这一家此刻活在它一生的哪一段？把阶段判断变成可测的指标。
• 第二十章　一个客户值多少钱 — 订阅制公司的价值，归根结底是客户数、单客户价值、还能获取多少新客户三件事的乘积。