材料时间线

• 2020：以迷思、流行误解和变异观点为主题，说明研究需要外部视角与可证伪分歧。
• 2021—2022：连续讨论市场隐含回报、价值转移和投入资本回报率。
• 2023—2024：把股东总回报、资本成本和市场集中度纳入同一价值创造框架。
• 2025：更新护城河衡量与资本配置研究。
• 2026：集中发表交易对手、贝叶斯与基准率、竞争优势期研究，形成较完整的决策—战略—估值链条。

本时间线按正式报告发布日期编排；早期 Credit Suisse、Legg Mason 与学术著作尚待继续补入，不以当前登记代表全部作品。