沃伦·巴菲特投资方法
一句话总纲
只在能够理解长期经济特征时购买企业所有权，以价格为判断错误保留余地，再用低杠杆、长期资金和理性资本配置让好生意持续复利。
一、先判断自己是否有资格判断
能力圈不是熟悉几个公司名称，而是能够说明企业怎样赚钱、竞争优势为何存在、哪些变量可能让判断失效，以及自己在哪些地方仍然不知道。研究的第一步不是预测涨幅，而是决定问题是否可判断。
二、股票背后是企业所有权
报价只提供交易机会，不替投资者解释价值。把股票还原成企业后，核心问题变成未来可分配现金、维持竞争地位所需资本、管理层如何使用留存收益，以及当前价格隐含了怎样的预期。
三、企业质量决定价值增长
长期价值来自定价权、客户关系、低成本结构、网络、品牌与高回报再投资等经济机制。好公司并不意味着任何价格都值得购买；质量决定价值能否增长，估值决定投资者从增长中得到多少。
四、安全边际首先保护生存
安全边际既在价格里，也在资产负债表、资金期限、流动性和行为纪律里。真正危险的不是短期波动，而是永久损失、购买力受损或因杠杆和赎回被迫在错误时间退出。
五、资本配置是共同主线
公开股票、整企收购、内部再投资、回购、分红、偿债与现金每天都在竞争资本。研究伯克希尔不能只看持仓，还要理解保险浮存金、永久资本、分权经营与总部配置怎样形成完整系统。